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Aave tem empréstimos perto da liquidação com colateral que pode demorar horas para virar dinheiro
Retratos de 9 de outubro da LlamaRisk mostram health factors de 1,01 a 1,18 em PT-AUSD na Monad e duas posições com 97% do syrupUSDC na Arc; fila da Maple pode levar até 30 dias.
Empréstimos com colateral que rende juros tinham margens apertadas de liquidação nos retratos que a LlamaRisk fez em 9 de outubro da Aave. Todos os maiores fornecedores de PT-AUSD na Monad tinham dívida, com health factors entre 1,01 e 1,18 e mediana de 1,03, e duas posições respondiam por cerca de 97% do syrupUSDC fornecido na Arc, com health factors de 1,02 e 1,01. Na Arc, toda a dívida entre fornecedores de syrupUSDC era em USDC.
O problema é o caminho do dinheiro numa liquidação. Quem liquida primeiro paga a dívida do tomador, recebe o colateral mais um incentivo e só depois recupera o dinheiro vendendo o colateral. O PT-AUSD-17DEC2026 da Monad é um token principal da Pendle que dá direito ao AUSD no vencimento de 17 de dezembro; antes disso, a saída exige venda no mercado, e o pool da Pendle estava 47% PT e 53% SY em 9 de outubro, de modo que uma venda grande esbarra no lado oposto do pool.
Na Arc, o syrupUSDC é uma participação em vault da Maple na Ethereum. A saída local passa por um único venue Uniswap V4 que, em dados de 23 de setembro, saturava perto de US$ 500 mil; a alternativa é ir para a Ethereum, com ponte de dois a cinco minutos e capacidade de cerca de US$ 10 milhões por hora, e entrar na fila de resgate da Maple, que processa na ordem de chegada conforme há liquidez: a maioria dos resgates leva menos de 24 horas, mas pode levar até 30 dias. A Arc tinha 143,45 milhões de USDC no Core Hub, com 83,82 milhões sacados e 59,63 milhões disponíveis em 9 de outubro.
As mesmas revisões da LlamaRisk de 9 de outubro recomendam ampliar limites: na Monad, o teto de oferta de PT passaria de 30 milhões para 60 milhões, e na Arc o teto de saque de USDC do Maple Spoke iria de 23 milhões para 46 milhões e o de adição de syrupUSDC de 25 milhões para 50 milhões de ações, com o primeiro já totalmente utilizado e o segundo a 87,8%. São propostas e instantâneos, não liquidações ocorridas; o health factor só marca proximidade do gatilho, e o preço que o liquidante consegue no colateral é que define o que sobra.